Bullish正式冲击纽交所：加密IPO狂潮与华尔街的世纪融合
一场由监管变革与机构资金共同推动的数字资产上市潮，正在重构华尔街资本版图。
富足日记【Fz9.net】作者 Bruce 报道：
七月的华尔街从未如此拥抱加密世界——前纽约证券交易所总裁Tom Farley领导的加密货币交易所Bullish选择在这个夏天向SEC正式提交IPO申请，计划以代码“BLSH”登陆纽交所。
这家由PayPal联合创始人Peter Thiel的Founders Fund、Thiel Capital以及日本金融巨头野村证券共同投资的交易所，在2023年收购知名加密媒体CoinDesk后便持续吸引行业目光。
而它的上市动作，恰逢特朗普总统签署美国首部加密立法《GENIUS法案》的历史性时刻，成为加密货币从边缘走向主流的标志性事件。
一、Bullish IPO核心信息速递
关键上市数据
根据7月19日提交的F-1注册声明，Bullish虽未明确发行股票数量与价格区间，但已授予承销商30天内额外认购权。其选择的交易代码“BLSH”将在纽交所这一全球最大股票市场之一挂牌交易。
此次上市由美国投行Jefferies担任主承销商，显示出传统金融机构对加密企业的接纳度正在提升。
坎坷上市路
这并非Bullish首次尝试登陆公开市场。早在2021年，该交易所曾计划通过SPAC（特殊目的收购公司）方式上市，但在2022年因利率上升引发的市场动荡中被迫搁浅。
注：SPAC上市是当时加密企业热衷的捷径，允许公司绕过传统IPO流程，通过与已上市的“空壳公司”合并实现快速上市。但2022年熊市导致多家SPAC交易失败。
二、财务表现与运营实况深度剖析
财务数据的双面性
根据申报文件，Bullish在2024财年实现约8000万美元净利润，展现其盈利能力。然而2025年第一季度却出现戏剧性转折——单季度净亏损高达3.49亿美元，与2024年同期1.048亿美元的净利润形成强烈反差。
这一数据波动反映加密货币交易所业务模式仍高度依赖市场波动性与交易量，在牛熊转换中抗风险能力面临考验。
流动性资产储备亮点
尽管短期亏损，Bullish资产负债表仍显雄厚实力。交易所披露持有超19亿美元流动资产，包括现金、比特币、稳定币及其他数字资产。
这一规模显著高于许多竞争对手，为其应对市场波动和战略扩张提供缓冲空间。
交易规模与市场地位
截至2025年3月31日，Bullish自上线以来总交易规模突破1.25万亿美元。该数据使其跻身二线交易所前列，但与币安、Coinbase等头部平台仍有差距。
三、全球布局与多司法管辖区运营策略
跨国子公司架构
Bullish通过分布在六大金融枢纽的子公司网络开展业务：
- 亚洲据点：香港（技术研发中心）、新加坡（东南亚市场枢纽）
- 欧洲据点：英国（面向欧洲用户）、德国（合规中心）、直布罗陀（资管服务）
- 离岸中心：开曼群岛（主体注册地）
香港的战略核心地位
文件特别强调香港子公司的关键作用：Bullish HK Markets Limited持有香港证监会颁发的数字资产交易牌照，为交易所提供核心技术支持，涵盖：
- 机构级数字资产托管解决方案
- 高频交易系统开发与维护
- 区块链网络安全防护体系
- 跨市场流动性聚合技术
这一布局显示Bullish正利用香港的监管框架优势辐射亚太市场，同时规避美国部分监管限制。
四、2025：加密货币IPO狂潮全景图
加密企业上市浪潮
Bullish的申请是2025年加密企业IPO爆发的最新一环。此前已有多家知名企业成功登陆：
- Circle（USDC发行商）：6月上市首日暴涨167%，融资11亿美元创行业纪录
- eToro & Galaxy Digital：5月登陆纳斯达克，首日涨幅43-46%
- Gemini交易所：6月6日秘密提交S-1文件，由Winklevoss双胞胎创立
待上市企业队列
多家加密原生企业正筹备进入公开市场：
- Kraken交易所：传2026年初上市，估值约40亿美元
- BitGo托管机构：计划“最早今年”IPO，估值17.5亿美元
- Consensys（MetaMask开发商）：以太坊生态巨头估值70亿美元
- Ripple（支付协议公司）：多年诉讼后重启上市计划
五、政策东风：特朗普时代的加密监管巨变
里程碑立法落地
7月19日，特朗普总统在白宫签署《GENIUS法案》，这是美国首部全面监管稳定币的联邦法律。法案核心内容包括：
- 要求稳定币发行方以美元或短期国债全额储备
- 强制月度储备资产披露
- 建立州与联邦双重注册体系
- 允许银行与非银机构发行稳定币
法案以308票赞成在众议院跨党派通过，标志着加密监管从对抗转向合作。
监管权力重构
同日通过的《CLARITY法案》 明确划分SEC与CFTC的监管边界：
- SEC监管证券类代币
- CFTC管辖商品类数字资产现货交易
这一划分终结了长期存在的管辖权争议，为交易所合规运营提供明确指引。
政治献金驱动政策转向
加密行业在2024年大选中投入超2.45亿美元政治献金支持亲加密货币候选人。Winklevoss兄弟等行业领袖向特朗普捐赠数百万美元比特币，直接推动政策转向。
特朗普在签署仪式上宣称：“我们将让美国重归加密货币中心地位”。
六、加密市场全景展望：从IPO到价格预测
比特币储备公司崛起
一种新型企业正改变机构采用格局——比特币储备公司。这些企业将大部分储备转为比特币，作为抗通胀工具：
- MicroStrategy（MSTR）：持有214，400枚BTC，价值约250亿美元
- Metaplanet：日本上市公司效仿MicroStrategy策略
- 特朗普媒体科技集团：获批23亿美元比特币储备计划
Castle CEO Stephen Cole指出：“是否购买比特币的问题正迅速从‘是否要做’转变为‘何时去做’”。
价格预测与市场情绪
分析师对2025下半年持乐观预期：
- 比特币：Bitwise、渣打银行重申20万美元年终目标
- 以太坊：FalconX研究主管David Lawant认为以太币被机构低配，现货ETF推出后或有补涨空间
市场驱动因素包括：
- 比特币现货ETF净流入达144亿美元（截至7月3日）
- 更多单资产现货ETF有望获批
- 企业比特币配置从科技公司向传统行业蔓延
总结：加密与传统金融融合的历史转折
2025年夏季注定成为加密货币史上的分水岭。Bullish与Gemini等交易所冲刺IPO，特朗普签署《GENIUS法案》，比特币突破12万美元关口——这些事件共同勾勒出数字资产与传统金融加速融合的清晰图景。
监管框架的确立解除了机构投资者的最大顾虑。随着CFTC获得明确的现货交易管辖权，SEC对证券型代币的监管边界得以厘清，传统金融机构布局加密资产的最后障碍被移除。
Circle的上市奇迹为行业树立标杆，其股价在不到一个月内飙升475%的表现，验证了公开市场对合规加密企业的旺盛需求。
而Bullish选择此刻冲击纽交所，既是对自身全球化布局的自信展示，更是对“华尔街接纳加密货币”这一命题的历史性测试。
当比特币储备公司从MicroStrategy的单点突破演变为135家上市公司的集体行动，当稳定币监管框架推动2600亿美元市场向2万亿美元规模迈进，当纽交所交易代码中闪现“BLSH”的字符——我们正见证金融基础设施的范式转移。
加密行业不再需要颠覆华尔街，它正在成为华尔街。
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